中國企業的資金短缺局面將產生惡果。麥格理(Macquarie)分析師本週發表了一份報告，它比我發佈在Beyond Brics部落格上的研究文章更爲翔實，但兩者的結論是類似的。他們表示：「現金創造放緩和財務槓桿率上升的共同作用，正在加大體系內的信貸風險，因而也將放大上市銀行的信貸風險。」
去年中國銀行業貸款成長放緩，是上述問題得以暴露的一個重要原因。當信貸浪潮高漲時，會帶來充足的流動性。但當潮水退去時，留下的可能是難聞的惡臭。
現金流問題可能是企業結構的更深層次問題或行業產能過剩的體現。在這種情況下，增加信貸只能是推遲清算的到來。但是，如果問題在於出口受阻或者國內銷售短期低迷（這可能正是很多中國企業的問題），那麼貸款機構的支持將變得至關重要。
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