瑞士信貸(Credit Suisse)昨日公佈的資本金補充方案，讓人們想起2008年該行上一次擴充資本金時的情境。這一次，瑞信得設法籌集到153億瑞士法郎資本金。可笑的是，瑞士央行(Swiss National Bank)在上月發表的金融穩定報告中質疑瑞信的資本金狀況時，瑞信執行長杜德恆(Brady Dougan)及董事會還強烈否認其存在補充資本金的必要。現在，瑞信已停止爭辯，並開始「加快腳步」採取措施來打消市場對其資本金充足狀況的擔心。這確實是一個良好的開端，但這些措施卻仍不能使瑞信達到《巴塞爾協議III》(Basel III)的要求——這一點很要命。
瑞信的資本金補充方案分爲兩階段：第一階段是立刻籌集87億瑞士法郎資本金，第二階段是在今年年底前籌集剩餘的66億瑞士法郎資本金。首先，該行計劃向投資者發行強制可轉換債券來籌集38億瑞士法郎（卡達和新加坡的主權財富基金以及其他藍籌投資者有意認購）。其餘措施包括將混合型證券置換爲或有可轉換債券(contingent convertible bond)，以及將23億瑞士法郎「參與利潤分配證券」(participation securities)（也是混合型資本，按《巴塞爾協議III》應計入一級資本）充作核心股權資本。
以上措施都符合瑞士資本金監管規定，可使瑞信的核心資本充足率提升至7%。問題在於，絕大多數投資者希望銀行能滿足目前全球通行的《巴塞爾協議III》的監管要求。但在《巴塞爾協議III》框架下，參與利潤分配證券不屬於核心資本範疇，這就使瑞信的普通股資本充足率降爲6.3%，較《巴塞爾協議III》規定銀行應在2019年前達到的最低普通股資本充足率低了70個基點。
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