專欄衍生品

金融創新雙刃劍

FT專欄作家約翰•凱:槍枝不會殺人,只有人才會殺人。證券衍生品和其他複雜金融工具可以服務於有用的目的。如果它們導致了動盪,那只是因爲它們被濫用了。

美國經濟學家羅伯特•希勒(Robert Shiller)成功預見到了經濟繁榮的頂峯。2000年出版的《非理性繁榮》(Irrational Exuberance)成爲暢銷書。希勒比任何一位主流經濟學家都更強調心理對市場的影響。他在職業生涯早期就已證明,資產價格的波動遠非經濟學或其他任何學科的理性行爲概念可以解釋得了的。

然而,希勒還是一位「化身博士」(Jekyll and Hyde)。另一個「希勒」相信,許多經濟問題可以通過創造新的投機市場解決。他支持對創造更另類金融工具的做市商減稅。

一個希勒承認,這些工具可能更多時候是被用於賭博而非對沖。但另一個希勒不僅贊成抵押貸款證券化,而且還支持將證券分割和重新打包。

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約翰•凱

約翰•凱(John Kay)從1995年開始爲英國《金融時報》撰寫經濟和商業的專欄。他曾經任教於倫敦商學院和牛津大學。目前他在倫敦經濟學院擔任訪問學者。他有著非常輝煌的從商經歷,曾經創辦和壯大了一家諮詢公司,然後將其轉售。約翰•凱著述甚豐,其中包括《企業成功的基礎》(Foundations of Corporate Success, 1993)、《市場的真相》(The Truth about Markets, 2003)和近期的《金融投資指南》(The Long and the Short of It: finance and investment for normally intelligent people who are not in the industry)。

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