人民幣將真正「雙向波動」

【編者按】伴隨著中國經濟成長,人民幣也日漸成爲重要貨幣，圍繞人民幣的諸多問題，也與匯率改革、資本賬戶開放甚至經濟轉型路徑等問題相關,FT中文網近期也會推出相關專題,就人民幣擴大交易區間、國際化、匯率形成機制、是否到達均衡匯率等問題展開討論,以饗讀者,敬請關注。

中國央行4月14日早間宣佈加大人民幣兌美元交易波動區間,從4月16日起執行。通知稱,自2012年4月16日起,銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由0.5%擴大至1%,即每日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元的交易價可在中國外匯交易中心對外公佈的當日人民幣兌美元中間價上下1%的幅度內浮動。外匯指定銀行爲客戶提供當日美元最高現匯賣出價與最低現匯買入價之差不得超過當日匯率中間價的幅度由1%擴大至2%。

由於近期人民幣中間價變得更加波動,同時可預測性大大降低,中國央行擴大人民幣交易波動區間的舉動,事實上已被市場廣泛預期。筆者在以前的文章中指出,由於中國官方開始逐步推進資本賬戶開放的進程,這意味著如果中國央行希望保持貨幣政策的獨立性,那麼必需允許人民幣匯率更加浮動,這也就是一般而言的「蒙代爾不可能三角理論」(Theory of Impossible Trinity)。