商業社交網路公司LinkedIn上週的首次公開發行(IPO)，在市場上引起熱烈反響，上市首日的市值接近公司收入的40倍。但與中國最大社交網路公司人人網(Renren)早些時候的IPO相比，這卻算不了什麼：人人網首日估值接近公司收入的100倍。與此同時，在二級市場上，Facebook及同類股票取得了同樣令人稱奇的市銷率。正如在上一輪網路狂潮中一樣，投資者成了「長期主義(long-termism)」的犧牲品，而這種疾病給資本有效配置帶來的損害程度，和「短期主義(short-termism)」一樣大——儘管這非常有利於投資銀行的利潤。
誠然，把社交網路熱與上一輪網路狂潮相比是不嚴謹的。由於業務的壟斷性特點，能通過IPO上市的社交網路公司不會很多。雖然相關應用仍有發展空間，但如果一個社交網路不那麼受歡迎，那麼它的用戶就不會很多。這意味著，頂級公司和小公司之間的回報差異可能十分懸殊。再加上業務模式的不確定性，以及新技術可能削弱競爭優勢的風險，股票價格可能會極具波動性，而且交易市場的狹窄反過來也會進一步加劇股價的波動性。
這波社交網路IPO另一個顯著的特點是，新股東只持有很少一點投票權。實際上，投資者買入的是垃圾股，就像他們在2007年黑石(Blackstone)IPO時的做法一樣——那次IPO標誌着私人股本繁榮的頂峯時期。你可能會問，投資者爲何會如此追捧社交網路？
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