美聯準(Fed)決意推低債券收益率，但所謂的二次定量寬鬆國債購買計劃似乎產生的是反效果，而且效果明顯。今年8月底，當美聯準明顯就要採取行動時，基準10年期美國國債的收益率爲2.47%。在聲明發布兩週後，收益率爲2.92%。
這不一定意味著美聯準的徹底失敗。投資者出售債券是對新資訊作出的反應：實際的二次定量寬鬆計劃比一些人期望的更爲保守，而幾位美聯準官員憤憤不平的言辭表明，實行三次定量寬鬆的可能性非常小，甚至二次定量寬鬆計劃還有可能縮減。此外，美國的經濟數據相當不錯——在任何時候，這都是債券收益率上升的一個理由。最後，美聯準可以把長期收益率的不斷上升解讀爲預期通膨上升的跡象，而這正是害怕通縮的美聯準希望反覆灌輸的。當然，收益率上升不一定意味著對美國支付能力的擔憂。
但這種解釋令人不安。首先，意見不合的美聯準可能會出現更大分歧，因爲更多強硬派將在2011年獲得關於貨幣政策的表決權。這意味著不確定性和波動性。市場再也無法確定，美聯準是否會堅守承諾——如果存在這樣的疑問，始終存在極大風險的美聯準政策就不太可能奏效。
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