爲勞勃•佐利克(Robert Zoellick)歡呼三聲吧。本週，這位世界銀行(World Bank)行長在英國《金融時報》上撰文，爲20國集團(G20)制定了「推動需求再平衡」和「促進經濟成長」的宏偉議程。他認識到，緩解經常賬戶失衡是建立非保護主義貿易體系的必要條件。
全球貿易失衡是當前經濟衰退的核心所在，如果不能解決這個問題，便會使經濟復甦夭折，並引發匯率戰爭。如同佐利克建議的那樣，黃金可以在必要的再平衡過程中扮演一個次要角色——儘管歷史證明，金本位制的通縮效應可能過於嚴重。
簡言之，當前經濟危機的根本原因是外匯儲備「囤積」現象的加劇——主要是中國。這是由人爲壓低人民幣兌美元匯率造成的；其出發點是確保1997-98年「熱錢」逃出東亞各國的局面不會重演。在金本位制度下，增加外匯儲備積累會產生通縮效應，因爲它會吸走世界其它國家的流動性。若中國持有的外匯儲備不是美國國債而是黃金，美聯準(Fed)將不得不提高利率；事實並非如此，美聯準才得以推行寬鬆的貨幣政策。但是，由於缺乏新的投資機會，中國外匯儲備的「再循環」在美國造成了不可持續的資產與消費熱潮。正是由於世界貨幣體系的反常本性，才形成了當前這種局面。
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