20國集團(G20)財長們在峯會前舉行的慶州會議，暫時緩解了杞人憂天者對於匯率戰爭即將來臨的擔憂。G20財長們一致同意，力爭對經常賬戶赤字和國際收支盈餘設限。但隨著美國推出新一輪的定量寬鬆(QE2)——並由此引發人們對美元貶值和熱錢湧入新興市場的擔心——上述擔憂再度抬頭。眼下匯率方面是一派和平還是烽煙四起？慶州「協議」只是又一個沒有實際意義的虔誠願望嗎？對G20峯會而言，這又意味著什麼？
持懷疑態度的人士將會強調，協議沒有明確上限的具體數字。G20財長們曾經考慮過同時對赤字和盈餘設定4%或者5%的上限，但最後放棄了這種想法。公告稱，將考慮「不同國家和地區的情況」，這突顯出大宗商品出口國所面臨的形勢——它們的經常賬戶隨著價格變動而變化極大。公報還表示，國際貨幣基金組織(IMF)將爲如何執行協議提供指導方針，但目前尚不清楚如何實施。在本週的峯會上，不太可能達成更具體的協議——或許可能爲如何制定經常賬戶限額提供更詳細的指標，但僅此而已。因此，一些人會指責這種旨在爲經常賬戶制定上限的協議毫無道理，同時認爲G20正在喪失其作爲全球經濟「潛在指導集團」的可信度。
實際上，該協議如果能獲得各國領導人的認可，有可能成爲邁向國際經濟合作的重要一步。首先，該協議將關注重點從匯率本身，轉向了以經常賬戶失衡形式出現的「結果」，這是正確的。畢竟，如果中國貿易順差縮減到較低水準，進口額幾乎相當於出口額，同時人民幣匯率仍保持不變，全球將不會再擔憂中國的匯率政策。相反，如果像日本以往的情況那樣，中國的鉅額盈餘持續存在，即使人民幣升值，但中國盈餘導致的全球通縮衝動也將繼續構成挑戰。
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