幾天前，我偶然讀到一本20年前撰寫的很有影響力的著作《日圓神話》(The Weight of the Yen)，作者是記者兼銀行家塔嘎特•墨菲(Taggart Murphy)。諷刺的是，這本書與今天的現實頗爲相關，只是相關的方式也許是墨菲本人未曾料到的。
墨菲寫就本書時，日元疲軟正令許多美國政策制定者和一些日本人憂心忡忡；最值得注意的是，20世紀70年代和80年代早期，日元藉助政府控制，被人爲地限制在低位，兌美元匯率維持在300日元左右。其結果是，日本出口行業機器轟鳴，以更低的價格與美國工業進行競爭；日本投資者大筆購入美國債務，人爲壓低了美國國債的收益率。正如墨菲所述：「導致失衡的原因是雙重的：其一『里根革命』已從結構上將聯邦赤字嵌入美國國體；其二是日本以國家槓桿、集中化的信貸分配和信貸風險社會化爲特點的『發展型國家』經濟體制。」
當然，如今至少對日本而言，故事已經有所發展。本週日本政府忙於干預匯市，壓低過於堅挺的日元，日元匯率本週早些時候曾一度攀升至1美元兌82.88日元。同時，美國評論人士也不再擔憂日本「不公平地」出口產品或購買債券；相反，日本在很大程度上已從美國的政治視野中消失。
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