For years, calling the dollar was a matter of second-guessing the appetite for risk. On “risk on” days, when investors felt good, the dollar fell; and when risk was “off” the dollar regained. That dynamic drove its long decline in the past decade, its rally during the credit crisis,
多年以來，預測美元走勢實際上相當於在預測風險偏好。在「風險上升」的時期，投資者感覺良好，美元走低；而當風險「下降」，美元則出現反彈。這種動力推動了美元在過去十年的長期下行，在信貸危機期間的逆勢反彈，而在去年市場重拾升勢之際又開始下跌。但如今，美元的走勢已不再受風險狀況的直接左右。過去兩個月內，儘管風險偏好已重歸市場，但美元仍在走高。這或許是一種健康的正常化進程，但這一進展有其自身的風險。
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