進入2010年以來，中國央行貨幣政策趨於緊縮的力度明顯增強。截至1月11日當週，央行已經在公開市場連續14周淨回籠流動性，而且貨幣淨回籠的力度已超過了先前2008年年初時那段貨幣政策較爲緊縮的時期；從1月7日開始，央行也開始了逐步提升公開市場操作中標利率的過程，目前一年期央票的發行收益率已經在此輪調整中提升了16個基點；1月12日晚，央行更是上調金融機構存款準備金率達0.5個百分點，此舉大出市場人士的意料。
究竟什麼原因使得年初貨幣政策的收緊力度超出了市場預期？今後貨幣政策的運轉趨勢又將如何？對這些問題的回答至關重要，因爲這關係到今後中國經濟的成長狀況和投資者的投資環境。而在預測未來貨幣政策走勢之前，尋找目前貨幣政策超預期趨緊背後的根本原因，則顯得至關重要。
日前，北大教授宋國青提出了一個值得注意的新背景，預計2010年1月份年通膨率能達到4%，這已經是一個很高的水準。宋國青認爲，當前通膨已經是現實，而不是想像了。不僅如此，從已公佈的2009年11月份發電量27%的增速來看，這幾乎是有月度數據以來的歷史最高水準。宋國青同時分析，估計2009年12月份發電量同比成長30%以上。顯然，從宋國青的分析來看，去年年末的中國經濟已同時出現了較高通膨水準和較高經濟增速的狀況，而這正是經濟過熱的典型跡象。
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