美聯準(Fed)主席班•柏南奇(Ben Bernanke)週二表示，有「初步跡象顯示」，美國經濟正在恢復。但就在同一天，糟糕的零售數據給「最艱難時期已經過去」的論點潑了一大盆冷水。不過，爲何市場會對3月份零售額同比下降9.4%感到如此意外？畢竟，美國家庭正在去槓桿化，儘管這一過程最近出現了短暫的停歇，但把家當成提款機的日子已經成爲過去。
不可小看房價飆升對消費的重大影響。麥肯錫全球研究所(McKinsey Global Institute)估計，從2003年到2008年第三季度，美國家庭利用自己的住所獲得了2.3兆美元資金。約有8900億美元用於個人消費或家庭裝修，比歐巴馬政府緊急刺激計劃的資金額還多。另有五分之一的資金用於償還債務，從而間接刺激了支出。還有45%的資金用於投資。
當然，住房並非刺激消費的唯一因素——消費者還將更大比例的可支配所得用於支出。麥肯錫估計，如果美國儲蓄率穩定在1980年的水準，僅2007年就能節省1兆美元支出。儲蓄率下降的趨勢現已逆轉。但在增加儲蓄的同時，房產和其它投資價格下跌造成了家庭財富急劇縮水，而這在很大程度上也是儲蓄增加的原因所在。
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