如何拯救全球資本主義

FT社評:本輪經濟危機的後果嚴峻,足以重塑整個時代。全球資本主義的未來,在很大程度上取決於4月份20國集團峯會的成功,以及各國政府努力的成功程度。

本輪危機的學術影響已相當巨大。貨幣政策中的「葛林斯潘主義」(Greenspanist)學說開始退避。相比於在資產價格泡沫仍不成規模時就戳破它,央行在泡沫破滅後再整頓市場的難度較小——這種說法看上去不再有把握。貨幣當局將需要更擔心金融穩定性和全球失衡——讓少數國家得以構建鉅額盈餘,而其他一些國家則出現鉅額赤字。

金融的改變已無可挽回。曾經獨自闊步前行的龐大投資銀行,要麼業已倒閉,要麼加入了零售銀行的行列。對金融體系的許多機構而言,政府如今成了最後借款人、貸款人、投資者和保險商。金融的未來將取決於各國政府把自己從被迫提供的錯綜複雜的擔保中解脫出來的努力。而危機的嚴重程度將決定它們實現這一目標的難易程度。

這段插曲的財政代價尚不明朗。在一些國家,或許能讓政府破產。另一些國家需要在未來數年應對非同尋常的財政緊縮。政府支出的國內影響——及其地緣政治後果——可能會相當大。此外,這在很大程度上有賴於經濟衰退終結的早晚。

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