外商投資於中國銀行業的浪潮與淘金熱有幾分相像，外國銀行正在中國這塊有前途、但又高度不確定的土地上跑馬圈地。上週，蘇格蘭皇家銀行(RBS)與其夥伴美林(Merrill Lynch)和李嘉誠一道，成爲了最新一批砸下重金的投資者，他們用31億美元收購了中國銀行(Bank of China)10%的股權。
股東們一般不樂意見到這種「戰略投資」，他們寧願企業要麼全資收購目標公司，要麼乾脆一分錢也別投。那些在中國購入股份的公司以情況特殊作爲藉口，卻還有些道理。不過，他們投入的資本顯然存在被管理層揮霍的風險，這些管理層以增加貸款出名，而不是控制壞賬。
蘇格蘭皇家銀行和中國銀行之間交易引發的激烈辯論，是一個受人歡迎的跡象，表明股東們不會不假思索地接受任何打入中國的行動。管理層必須說明，他們打算怎樣實現與風險相匹配的回報。可能的途徑有三條：低價購進、增加價值、創造選擇機會。
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