本文作者是橡樹資本管理公司(Oaktree Capital Management)聯合創辦人兼聯席主席，著有《掌握市場週期：讓機會站在你這邊》(Mastering The Market Cycle： Getting The Odds on Your Side)。
投資者如何才能對市場狀況做出有用的觀察？大多數時候，市場接近中間地帶——可能高一點或低一點，但不會極端到讓人得出可靠的結論。
投資者在這樣的市場中獲得成功的記錄並不多。即使他們對資產價格與基本面估值不符的判斷是正確的，但價格略微偏高的東西很容易繼續變得明顯偏高，然後變成洶湧的泡沫，反之亦然。
然而，市場偶爾也會出現過高或過低的情況，以至於採取行動的理由很充分，而且正確的機率很高。當市場處於這些極端情況時，獲得超額未來投資回報的關鍵在於瞭解造成當前狀況的原因。
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