加密貨幣在經歷快速發展的同時，也面臨著劇烈波動的挑戰，如何平衡新技術與高波動，成爲加密貨幣發展的重要問題。穩定幣與其名字相似，曾被視爲解決數位幣價格劇烈波動的解決方案，旨在通過錨定特定資產或採用演算法機制，維持幣值穩定。川普再次執政以來，新政府對穩定幣持肯定態度，引發國際社會對穩定幣的廣泛關注。然而，穩定幣並不穩定，簡單錨定美元並未解決根本問題，從錨定標的選擇到監管衝擊，從加密貨幣生態複雜到規則體系缺失，穩定幣的發展陷入多重困局，亟需系統性的反思與變革。
一、錨定挑戰：穩定幣不穩定的底層邏輯
穩定幣的不穩定，根源在於其錨定機制的底層邏輯問題。當前主流穩定幣較多采用與主權貨幣（如美元）掛鉤的模式，試圖藉助主權貨幣的公信力實現價值穩定。然而，這種設計暗含著當前主權貨幣主導的國際貨幣體系是穩定的、健康的，但衆所周知，主權貨幣並不穩定，爲穩定幣埋下了不穩定的種子。
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