從2000年元旦到2018年末的19年間，中國經濟規模（扣除通膨後的真實GDP計）上升了4.8倍，但同期的A股（以上證綜指計）的名義年回報僅爲2.8%左右，還不如同期的5年期國債收益率。如果扣除這19年間的平均通膨率，A股的真實回報爲0。
從國際橫向比較來看，這種現象是十分反常的，可謂獨此一家。比如統計（Allen et al, 2024）顯示，世界上大部分國家的股市，不管是發達國家（美/德/日/英/法/加/西等），還是發展中國家（巴西/印度/印尼/墨西哥/泰國等），其股市回報和經濟成長（GDP增速）都是在統計意義上顯著的正相關關係，唯獨中國的A股例外，股市回報和經濟基本面沒有任何關聯。
那麼問題來了，爲什麼中國的經濟基本面表現一枝獨秀，讓全球矚目，但同期的股市回報卻十分糟糕，讓千萬股民苦不堪言？在最近的一篇研究文獻（Allen et al, 2024）中，作者做了一系列統計分析，給出了他們的見解和建議。
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