在中國房地產市場走過長週期拐點之後，地方財政特別是隱性債務的問題開始暴露出來。這與土地價格和土地出讓收入大幅下降、地產相關收入稅收明顯下滑、以及房地產低迷拖累經濟復甦等多方面因素直接相關，但是面對債務違約的壓力，地方似乎並不太願意採用大範圍出售資產、縮減支出、減少編制的方式來解決債務問題，而是採取各種手段騰挪轉換，避免實質的「出清」——這種行爲可能對中國經濟避免走上「日本式」長期停滯道路產生不利影響。
筆者以爲，除了衆所周知的期待中央政府救助、地方政府預算軟約束問題之外，對社會資本產權保護不利、侵犯第三方權益用以化解債務也減少了出清的壓力。就筆者看來，加強產權保護不僅僅有利於長期中國市場經濟制度的完善，在短期也有加速「殭屍平臺」出清，推動經濟儘快復甦的作用。
市場化與法治化的化債
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