世界經濟雖有韌性，但步履蹣跚

過去四年帶來了三次巨大沖擊：新冠疫情，疫情後供應中斷，俄羅斯入侵烏克蘭以及隨之而來的大宗商品價格飆升。這一系列巨大沖擊是否已結束？對以色列的致命襲擊和加沙衝突表明，答案可能是「不」。最近債券市場的動盪是持續缺乏可預測性的另一個標誌。

因此，對國際貨幣基金組織(IMF)最新一期《世界經濟展望》(World Economic Outlook)精心準備的分析可能已經有點過時了。不過它還是一如既往地非常有幫助。它告訴我們的情況既令人鼓舞又令人不安。事實證明，世界經濟是有韌性的，但從長遠來看，經濟表現有所惡化，富國和窮國的經濟相對於預期的表現也出現分化。(見圖表)。

先談談韌性。這裏有三個令人鼓舞的進展：IMF無需對其4月份的預測做出任何重大調整；春季的金融動盪——導致美國地區銀行和瑞士信貸(Credit Suisse)倒閉——已經減弱；最重要的是，越來越多的證據表明，通膨可能會在不出現經濟衰退的情況下降至目標水準。因此，通膨下降可能比我預期的更爲「完美」。《世界經濟展望》指出，許多高收入國家的勞動力市場依然強勁，沒有出現「工資-價格螺旋上升」的證據。還有證據表明存在「工資壓縮」，即低工資相對於高工資有所上升。《世界經濟展望》認爲，這可能是由於靈活和遠距工作對高技能工作者的舒適價值：後者願意拿著較低的薪酬在家工作。