觀點投資銀行

爲賣方分析師說幾句公道話

巴克蘭:如今也許很難證明賣方研究是一個產生營收的來源。但如果把它列爲一項行銷費用,就更容易證明其合理性。

本文作者是花旗集團(Citigroup)前全球股票策略師

讓我帶你回到1989年9月。那是我在一家早已被人遺忘的英國證券公司工作的第一天。股票研究負責人問我父親從事什麼職業,我回答說是農民。也許不可避免的是,我被分配到食品行業分析團隊。我的職責包括買咖啡,在各公司發佈業績的繁忙日子幫著分攤工作量,準備股票分析簡報,並仔細研究行業統計數據——各項具體職責的比重差不多也按照這個順序排列。

我的農場背景幫不了什麼忙,但我確實讓我的上司騰出工作日的時間來致電或會晤投資者。我注意到,對於一個被稱爲研究分析師的人,他並沒有花太多時間做研究或分析。相反,他致力於在他覆蓋的公司與擁有(或可能擁有)其股票的投資者之間構建和維護一個人脈網路。這是一份高強度的工作。他的主要績效指標是年度Extel調查,針對機構投資者的這項調查旨在評選出最受人喜歡的分析師。排名最高的是那些人脈網路最爲深廣的分析師,而並不總是那些最善於預測股價走勢的人。在美國,《機構投資者》(Institutional Investor)的調查也有類似的分量。

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