近期美債利率攀升引起市場關注，中美利差不斷收窄，部分關鍵期限中美利差倒掛。同時美債10Y-2Y和10Y-3M利差的走勢出現了背離，這是短債品種對美聯準加息進程的一種體現。10Y-2Y美債期限利差扁平化若繼續持續，則美國經濟可能於明年走向衰退，但今年其經濟成長依然會具有一定韌性。中美利差的收窄乃至倒掛，其實是中美宏觀經濟、政策週期錯位的體現，未來中美利差倒掛現象會繼續維繫甚至加劇。從債市角度來看，中短期震盪的機率較大，難有持續下行的行情。
中美利差縮窄，美聯準加息進程引發美債期限利差走勢背離
2021年9月受到美聯準逐步縮減量寬的影響，美債收益率開始上行，3月以來美債收益率更是加快上行趨勢，截至3月29日，10年期美債收益率已經達到2.41%，3Y、5Y和7Y美債收益率均達到2.5%左右，超過10Y美債收益率，出現倒掛。3月29日午盤時段2Y和10Y美債收益率曲線也出現自2019年8月以來的首次短暫倒掛，不過很快反彈。而短端1M、2M、3M和6M美債利率的上行幅度相對較小，因此美債不同期限利差出現背離，10Y-2Y走平，而10Y-3M走陡。同時美國部分關鍵期限國債利率與中國國債利率產生倒掛，截至3月29日，2年期和3年期中美利差爲負，5年期中美國債利率也已經非常接近。
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