2022開年，美國成長和就業數據均超市場預期，復甦態勢良好，但1月通膨卻創下了近四十年來的新高。上述情況似乎支持美聯準加速加息，誠如美聯準主席鮑爾的強硬表態「不排除每次會議都加息（全年加息7次）」，聖路易聯儲布拉德最新表態稱希望未來三次FOMC會議合計加息1%。
去年美聯準曾堅持通膨暫時論，但筆者在本專欄發佈《拜登刺激新政的風險和機會》（FT中文網，2021年3月11日），提出通膨是美國實踐現代貨幣理論（MMT）政策的致命傷，並反覆強調六大因素將推動美國通膨大幅上升。據筆者在海外央行十年工作經驗的判斷看，美聯準並非沒有認識到通膨風險，只是迫於成長壓力下的政策選擇，不得已而言不由衷，正如社科院李揚在近期文章中提出「不要輕蔑地評論美國貨幣當局及其貨幣政策」。
在筆者看來，儘管表面上正大步轉向緊縮，但在抑制通膨和經濟復甦之間，美聯準今年依舊面臨極大挑戰。目標衝突顯然對美聯準本輪緊縮操作構成了制約，其對加息節奏的選擇已成爲影響2022年全球經濟走勢的關鍵變數。如能摸清美聯準的選擇和底牌，將有助於中國準確把握2022年外部形勢，進而針對性做好應對。
您已閱讀12%（476字），剩餘88%（3517字）包含更多重要資訊，訂閱以繼續探索完整內容，並享受更多專屬服務。