對同業存單信用分層的風險提示與建議

1月8日，IMF最新發布的《國際貨幣基金組織執行董事會與中華人民共和國第四條磋商》 報告指出，中國推出了有力的防疫措施緩解危機對經濟的衝擊，隨著宏觀經濟持續穩定復甦，政府對金融業的政策重心應轉移至解決不良貸款和加強監管框架上來。受疫情後不良率上升、再貸款到期等影響，中小銀行經營壓力日益凸顯。從去年7月國常會提出允許地方政府專項債合理支持中小銀行補充資本金，到12月中央經濟工作會議指出要多管道補充銀行資本金，中小銀行經營風險已成爲管理層關注的核心問題。而作爲銀行風險暴露最主要管道之一的同業存單，在防風險的政策基調下，其表現出來的信用分層狀況也越來越引起市場的關注。本文基於總體和區域的視角，深度剖析了同業存單市場的信用分層狀況，並做出前瞻性的風險提示，供讀者參閱。

同業存單市場概覽

同業存單已經成爲銀行間最重要的中長期負債管理工具之一，自2013年12月正式推出以來，便以驚人的速度快速發展，截至2020年底，同業存單存量已達到11.11兆元，約佔債券存量的9.7%；當年交易規模佔比爲20.1%，僅次於金融債(39.6%)，略高於國債（19.3%），同業存單儼然已成爲最重要的交易券種之一。