9月份美國正回購市場一場動盪意外讓美債收益率曲線退出倒掛。2019年10月11日，1個月期美債收益率持平於10年期美債收益率，其它所有期限美債收益率倒掛恢復正常，自3月22日以來共持續了近110天的美債倒掛正式退出。美債倒掛期間，美聯準分別於7月31日和9月19日降息2次，然而降息50BP並未很好地糾偏美債倒掛。直到9月中旬美國回購市場隔夜利率一度飆升至近十年新高——10%左右的水準，美聯準出手購買短債，開展日常性的隔夜回購操作和周度定期回購操作，使得短債收益率從2%迅速下行至1.7%左右。
按照伯南克的觀點，對未來實際短期利率的預期、預期通膨水準、以及期限溢價三者將影響美債長期走勢。回購市場隔夜利率上升改變了市場對未來實際短期利率的預期，於是近期長期國債價格大幅下降而收益率上升。短債收益率下行的幅度超過長端國債收益率上升的幅度，於是終結了美債收益率曲線倒掛。回購市場隔夜利率飆升是短期擾動，還是貨幣政策機制的問題？美債倒掛被糾偏之後美聯準爲什麼還要降息？
美聯準的貨幣政策調節機制與美國貨幣市場「錢荒」
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