獨角獸的意思，是估值超過10億美元的未上市公司。在VC投資領域，找到未來的獨角獸，是廣大投資者和基金經理夢寐以求的目標。毫不誇張的說，獨角獸的獨特魅力，是吸引廣大投資者熱衷於進行風險投資的最重要原因之一。但問題在於，看似美麗的風景線，背後也有很多容易讓人上當的陷阱。
在研究人員Gornall和Strebulaev最新撰寫的研究論文（Gornall and Strebulaev, 2019）中，他們舉了一個非常典型的例子，值得我在這裏和大家分享一下，理解獨角獸公司估值背後的來龍去脈。
我們這裏要舉的例子，是美國一家名叫Square的科技公司。該公司成立於2009年，主營業務是行動支付。基於Square提供的移動讀卡器，配合智慧型手機，用戶可以通過APP匹配刷卡消費，便於消費者和商家完成付款和收款，並儲存相應的消費資訊。
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