天雷滾滾，P2P網貸企業天劫難渡。在此背景下，網路金融風險專項整治工作領導小組辦公室出臺《關於開展P2P網路借貸機構合規檢查工作的通知》和《網路借貸資訊中介機構合規檢查問題清單》（下稱「網貸108條」），其意在何處？是代天行罰？還是仙人引路？我們認爲：兩者兼而有之。一方面，監管層藉此重申底線監管思路，創新合作監管模式，促使市場出清，另一方面又及時剎住各地的監管競爭，防範政策錯殺。
底線監管：防範系統性風險與保護消費者
一部金融史就是一部法律規避史。金融的創新往往伴隨著對傳統制度、體系和結構的「破壞」，這一「破壞性創新」的特質令監管陷入兩難：過於嚴苛容易阻礙了金融創新，過於寬鬆又容易放任風險的蔓延。爲此，金融監管不得不在油門和剎車中顧此失彼。要破解這一悖論，監管者就必須深入特定金融場景的實質，在死守底線的基礎上，包容審慎地對待金融創新。但究竟將底線劃到哪？這不但需要監管技術，更需要監管智慧。針對P2P網貸，網貸108條梳理既有規範，彰顯出監管的智慧：這就是防範系統性風險和保護消費者。
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