過去10年裏，當人們心存疑慮時，指責中國是有點道理的。自2011年以來，股市牛市受到的最大幹擾發生在2015年和2016年初，當時中國對人民幣貶值的不當處理嚇壞了投資者。
自今年1月以來，全球股市經歷了自那以來最嚴重的挫折。這在一定程度上屬於股市明顯被高估之後的典型回調。但人們也很喜歡把這次回調歸咎於關稅鬧劇，這一鬧劇數週以來一直佔據著經濟新聞的焦點。但我覺得，我們應更多地關注中國國內的形勢。
標普500指數(S&P 500)很難與MSCI編制的對中國敞口最大的100隻發達國家股票構成的指數有多大區別——後者包括許多科技股，但在美中貿易衝突中，這些股票肯定會受到最嚴重的衝擊。今年迄今，這兩個指數都上漲了近30%。與此同時，中國國內A股已大幅下跌，自1月初見頂以來已累計下跌約27%。
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