在風雲激盪之中，人民幣811匯改已經走過第二個年頭。回首兩年，人民幣匯率運行既經歷了險象環生的跌宕起伏，又在制度創新中迎來了企穩反彈。展望未來，人民幣匯率的「雙錨機制」已經確立，但新挑戰和新機遇正在湧現。人民幣匯率將怎樣運行？人民幣匯改將邁向何方？人民幣國際化將如何推進？基於對811匯改歷程的全面梳理，我們認爲，兩年的風雨兼程塑造了人民幣匯率運行的新特徵，對中國經濟改革開放產生了深遠影響，提供了經驗保障。得益於此，人民幣匯改方向進一步明確，深化改革的步伐不會停止，人民幣成長爲國際貨幣的新徵途即將開啓。
兩年間，隨著人民幣匯率的雙錨機制逐漸確立和完善，人民幣匯率運行呈現出三方面的新特徵。第一，高估壓力釋放，匯率重返功能本位。根據我們的測算，811匯改以來，在人民幣階段性貶值的引導下，人民幣實際有效匯率對均衡匯率的正向偏離持續收窄，轉換爲圍繞零點的小幅振盪。人民幣對一籃子貨幣有效匯率的階段性高估基本消除，推動匯率迴歸調節中國經濟內外均衡的本位。第二，貶值心魔起滅，人民幣匯率運行企穩。2016年下半年，人民幣貶值預期不斷自我強化而漸成心魔，投機力量唱空、做空人民幣的風險非理性放大，對匯率穩定產生了多輪嚴重衝擊。2017年1月以來，得益於預期管理的成效和人民幣基本面的改善，人民幣兌美元匯率擊潰「破7」妄念，重回穩定運行的長期軌道。至今年7月，人民幣外匯儲備連續6個月上漲，離岸、在岸人民幣匯率價差大幅縮小，表明人民幣企穩預期再度成爲市場共識。第三，雙向浮動形成，金融開放格局擴展。以811匯改爲分水嶺，人民幣匯率徹底告別單邊升值模式，有彈性的雙向浮動成爲新常態。加之中國外匯交易中心（CFETS）貨幣籃子美元權重的調降，人民幣與美元的隱性紐帶被剪斷。這保障了人民幣順利加入SDR，並獨立於美元履行儲備貨幣職能，進而打開了人民幣國際化和中國金融開放的新局面。
基於上述新特徵，811匯改不僅實現了機制變革，更對中國經濟的長期發展產生深遠影響。首先，在改革和開放的關鍵節點上，確立了砥礪前行的發展基調。由於現階段對內改革和對外開放的縱深推進交匯於人民幣匯改，811匯改的穩步前行，以實際行動證明了中國經濟的改革不會停頓、開放不會動搖。其次，在危機十年的階段演變中，堅守了國家安全的金融底線。2015年下半年以來，隨著美聯準進入加息週期，本輪金融危機演變爲新興市場貨幣危機。由於811匯改搶佔先機、主動防禦，人民幣兌美元匯率的貶值幅度在新興市場中居於低位，避免了系統性風險的爆發。最後，在內外經濟形勢的雙重壓力下，夯實了「中國模式」的制度自信。