上週五公佈的美國6月份CPI報告，標誌着美國通膨連續第4個月在偏低的方向上出人意料。起初，美聯準(Fed)對通膨偏低不予理會，認爲其具有特殊性和暫時性，但如今，這種局面持續得太久，已無法被忽視。如果這種局面不能很快得到逆轉，那麼聯邦公開市場委員會(FOMC)將有必要對通膨在未來兩年內無法重返目標水準的可能性給予更大權重。
在上週向國會作證時，珍妮特•葉倫(Janet Yellen)似乎第一次爲這一可能性打開了大門。她用一種明顯改變的口吻，特別提到了有關「通膨將於何時、在多大程度上對資源利用率趨緊做出回應」的不確定性，由此承認了菲利浦曲線(Phillips Curve)發生變化的可能性。
她還強調，貨幣政策並未處於預設軌道，並表示，FOMC將小心監視近來的通膨降低是否會在未來幾個月內得到逆轉。通常情況下，她對數據的指引更爲不偏不倚，不會特別強調通膨下行風險。
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