全球貿易成長自2011年以來陷入停滯。隨著美國和歐洲的保護主義情緒升溫，以及中國似乎告別出口導向型的成長策略，一種被非正式稱爲「貿易達到峯值」的假說日益流行起來。按照這種假說，過去5年貿易成長停滯並非是暫時的，而是反映出全球經濟基本面的改變，這些改變將推動今後十年甚至更久的全球貿易持續停滯。
這種觀點至少在兩個方面對全球資產市場具有重要潛在影響。首先，貿易往往被視爲全球成長引擎，而過去5年這個引擎失去後勁（以及它永久性停擺的觀點）被普遍解讀爲全球長期成長難以爲繼的重要理由——這種觀點導致發達經濟體中的長期債券收益率處於非常低的水準。其次，貿易達到峯值意味著人們對特別依賴貿易的經濟體（包括許多新興市場）的長期資產前景應該感到悲觀。
然而，我們最近的研究發現，3種關鍵的貿易達到峯值的假說不成立。
您已閱讀26%（348字），剩餘74%（1007字）包含更多重要資訊，訂閱以繼續探索完整內容，並享受更多專屬服務。