人不可能兩次踏進同一條河流。世界萬物，都是變化的，以靜態眼光看問題，難免會有風險。
當前，全球股市漲聲一片，英國退歐帶來的衝擊被迅速消化，無所畏懼的市場大多已收復英國退歐以來的失地。市場振奮的一個核心原因，是對美聯準加息的徹底看淡。美聯準高官近來持續表達了對非農就業的核心關切，而5、6月份，美國新增非農數據降至月均15萬水準，明顯趨弱。那麼，月均15萬的新增非農真是不正常的弱嗎？
同樣是15萬，放在不同的勞動力市場週期階段，含義是大不相同的。基於理論邏輯和實證檢驗，我們發現，美國新增非農就業人口的中樞水準具有時變性，是一把「浮動的標尺」。在經濟恢復期，隨著失業率下降速度放緩，新增非農就業人口的中樞水準呈現下降趨勢。因此，以修正後的中樞水準作爲標尺，當前美國新增非農就業已處於正常區間，既非強勁，也未衰退。而美聯準僅以新增非農就業的趨勢性下降爲由壓制加息節奏，表面上情有可原，本質上卻不合理性。
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