觀點大宗商品

大宗商品融資盛行的原因和風險

中國人民大學湯珂:銅等大宗商品在中國正被越來越多地用作融資抵押品,這能讓很多企業獲得急需的資金,但也會扭曲大宗商品價格、帶來重複抵押等風險。

最近幾年,在中國政府抑制信貸成長過快的大環境下,大宗商品被越來越普遍地用於融資。儘管中國對工業金屬的實際需求有所下降,但2014年一季度,中國對這類金屬,特別是銅的進口熱情依然高漲。主要是由於銅被大量地用作抵押品來獲取融資。相比其他大宗商品,金屬有著容易儲存、單位體積價值高的特點,因而是融資的首選。

融資因素已成爲供需因素、金融市場因素之外的又一個影響大宗商品價格的因素。大宗商品融資主要與中國和美國的利差有關,利差越大,融資效益越高。

融資改變了人們對大宗商品市場的傳統認知,特別是對庫存和價格的關係、以及利息和價格的關係的認知。

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