專欄阿里巴巴

阿里巴巴雙重股權結構的風險

FT專欄作家普倫德:美國高科技上市企業的雙重股權結構十分成功,阿里巴巴比這種結構更極端。但當這類企業遭遇市場結構調整和企業面臨衰退風險時,就會出現問題。

在英語國家,股權分散對監管和控制上市公司都會帶來長期問題。而目前出現的一個新現象也許應該被稱爲股權「剝奪」。對於這種獨特的企業治理結構,上週就出現了兩宗有趣而對比明顯的例子。

第一個例子是中國頭號電子商務企業阿里巴巴(Alibaba)。該公司在美國的首次公開招股(IPO)可謂萬衆期待。在這次IPO的招股說明書中,該公司披露將由28名高階主管組成一個團隊,這個團隊將擁有選舉阿里巴巴董事會多數董事的權力。而在這28人中,6人甚至不是阿里巴巴員工,而是爲阿里巴巴的相關企業工作。

第二個例子則是有150年曆史的英國零售業與銀行業集團合作集團(Co-operative Group),去年該集團曾陷入破產邊緣。由邁勒斯勳爵(Lord Myners)發表的一份獨立評審指出,這家本應十分民主的聯營式零售企業卻飽受企業治理不透明及宮廷政治式治理方式的傷害。儘管該集團聲稱所有8.1萬名員工都享有平等的發言權,該集團每1萬名員工中只有1人能被全權賦予任命董事的權力。

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