時近年末，有關中國未來貨幣政策走向再次成爲市場關注的話題。
筆者曾在年初《中國央行已做好降準的準備》文章中做過一個大膽預測：「無論是從金融發展主觀目標實現的需要，還是客觀金融環境變化的需要，以及實體經濟在金融支持的獲得急迫性方面，均要求央行將特定環境下的，通過法定存款準備金暫時鎖定的資金，還給市場（商業銀行），而且還要實現有序的策略安排」。但是一年過去了，央行並未如筆者預測的那樣，啓用準備金率的貨幣調控工具，而是通過頻繁的公開市場操作節奏來保持市場資金面的平穩。
今年6月份中國銀行間市場出現罕見的「錢荒」，此後市場的資金面始終處於不寬鬆狀態，至今銀行間市場資金面的緊張已傳導到實體經濟層面。目前評級爲AA的非金融企業1年期短期融資券的利率維持在7.04%左右，評級爲A的非金融企業1年期短期融資券的利率在10.02%附近，均明顯高出1年期貸款基準利率（6%），而就在一季度末，這兩類企業一年期的發債利率僅分別爲4.1%和7.1%，在短短的7個月不到的時間內，企業的融資利率就上升了近300個基點。
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