還記得清債信託公司(Resolution Trust Corporation)麼?這家公司早已不存在了。或者是爲拯救保險公司勞合社(Lloyd’s)而成立的Equitas呢?它也已經被華倫•巴菲特(Warren Buffett)的再保險業務併購了。通常,爲政治目的設計的「壞賬銀行」會在完成使命後消失。而中國信達資產管理公司(Cinda)的首次公開發行(IPO)卻要書寫不同的故事,證明壞賬銀行也能長久。
信達成立於上世紀90年代,是中國四大資產管理公司之一,目的是承接中國各銀行的不良貸款。如今,不良貸款並不是信達的全部業務——該公司四分之一的盈利來自其他金融服務。不過,不良貸款依然是該公司業務的主要部分,通過IPO籌集的資金有一半以上將投資於這部分業務。信達希望籌資30億美元,所發行股票佔擴大後股份的15%。
信達的招股說明書有許多地方需要注意。該公司持有的不良貸款中60%與房地產業有關,這進一步加大了它的風險。同時,信達還通過債轉股持有部分困境煤炭企業的股票。
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