新興市場貨幣近期受壓，這理所當然地成爲頭條新聞。但對新興市場來說，一個更大的問題是：未來幾年內，這種情形很容易就會重演，甚至會惡化。這是因爲，過去十年中，這些經濟體越來越多地將本國經濟成長的希望寄託於外國資本流入。
數字本身就能說明問題。過去十年流入新興市場的證券投資增加了4倍，而同一時期名義GDP則只成長了2倍。更廣泛的私人資本流入指標也是如此，其中還包括銀行借貸和直接投資。同一時期，整體私人資本流入增加了5.5倍。
資本流入相對於GDP的較快成長，意味著在壓力時期的資本流出格外令人痛苦。我們反覆看到，投資者由於擔心不熟悉的情況而導致一種從衆心理，紛紛將資金撤回更加熟悉的國內市場。
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