收購很容易讓人上癮：通過收購帶來成長可催生亮麗的業績數字。問題在於，如果投資者縱容這種習慣，要打破這種習慣將比以往難得多。爲塔吉特(Target)和沃爾瑪(Walmart)供貨的採購業集團利豐(Li & Fung)就是一個例子。上週，由於投資者預期該集團發債所籌的5億美元將用於更多收購，利豐的股價爲之一振。
對局外人來說，要理解那些被收購的業務是有難度的；這類業務越多，理解起來難度就越大。這就是爲什麼8月份利豐公佈的上半年業績未達預期時，它的股價會出現暴跌。過去四年裏，利豐斥資50億美元進行了33宗收購。但這些交易到底對利豐有何貢獻，目前還說不清楚。以今年迄今的四宗交易爲例：儘管被收購進來的公司淨利潤率達7%（是利豐集團自身利潤率的兩倍），但假如今年1月1日就把這四宗收購都考慮進來，淨利潤本會更低。
至少，股東們沒有對利豐的行爲照單全收。8月份以來，利豐的預期本益比約爲19倍——大大低於25倍這一先前七年的平均值。然而，投資者對利豐上週發行混合債券（對評級機構來說，這些債券是看似爲股本的債務）行爲的明顯認可，卻讓該集團從事更多收購成爲了可能。
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