買進礦商股票吧。過去一年裏，鐵礦石價格下跌逾三分之一，至每噸115美元，儘管中國在有管理的經濟放緩之際，仍在買下力拓(Rio Tinto)的全部供應。擁有幾十年投資視野的力拓，在規劃時不受短期價格變動的影響。中國的經濟放緩可能是短暫的——如果刺激措施在第四季度落實到位。但力拓不能自滿，其52億美元的半年度基礎利潤中，90%來自鐵礦石；它比業內同行更易受鐵礦石價格影響。
本週二力拓報告，其利息、稅項、折舊及攤銷前盈利(Ebitda)下跌近五分之一，至80億美元，這幾乎完全是因鐵礦石價格下跌造成的。合同價格和期限各有不同，但假設固定成本穩定及其他因素相同，若價格在上半年每噸大約138美元的均價基礎上再跌三分之一，那麼力拓的Ebitda將差不多減半，至42億美元。
然而力拓目前還很不錯：它能夠以每噸37美元的成本，開採鐵礦石並將其運至中國（假設運費是每噸7美元）。必和必拓(BHP Billiton)的數字也大致如此。與英美資源(Anglo American)和斯特拉塔(Xstrata)不同，力拓在資本開支方面幾乎沒有踩剎車的跡象，它爲了在澳洲皮爾巴拉(Pilbara)地區增產而進行了投資。上半年鐵礦石生產和銷售創下紀錄，在一定程度上彌補了價格下跌的影響。每年從運營得到78億美元現金流的力拓，也不會對76億美元的資本支出感到拮据。沒錯，淨債務已成長55%，至132億美元，以支持資本支出、收購、股息和股票回購，但它仍低於一倍的年度Ebitda。如果價格持續下跌，力拓應重新考慮資本管理，並削減債務。
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