人們不難理解中國總理溫家寶爲什麼強調要「把穩成長放在更加重要的位置」。中國的房地產市場倍感壓力,主要出口市場歐洲則正經歷經濟收縮。包括用電量在內的若干經濟指標顯示,中國正在經歷雷曼兄弟(Lehman)倒閉以來最嚴重的經濟低迷。北京的高階主管們覺察到了這個「老問題」,但卻沒能找到「新答案」。擬議中的新一輪刺激計劃表明,將有更多的資金會浪費到政績工程上,銀行體系將累積下更多壞賬,而中國的經濟失衡將繼續惡化。
目前沒有人預期新一輪財政刺激計劃的規模能達到2009年「支出狂潮」時的4兆元人民幣的水準。瑞士信貸(Credit Suisse)預計,新一輪刺激計劃的規模最終可能會在1兆至2兆元人民幣這一更爲適度的水準。該計劃的具體內容很可能包括,推進現有基礎設施項目、擴大消費補貼、爲乾淨能源等戰略性產業的發展提供資金支持。大體來看,新一輪刺激計劃與之前的刺激計劃十分類似,除了規模不及以往。現在就對2009年刺激計劃的「遺產」作出評判還爲時過早,但有跡象顯示,資金配置不當的現象極其嚴重。
中國計劃鋪設2.5萬公里高速鐵路,高鐵網路的快速擴張引起了外界的特別關注。人們對高鐵建築材料的質量提出了質疑。去年夏天造成數十名乘客喪生的溫州動車相撞事故似乎表明,對於安全問題的擔憂並非杞人憂天。至於從經濟角度來看,建造如此龐大的高鐵網路是否明智,鐵路專家們也提出了疑問——在長途旅行時,乘坐飛機更加便宜,也更爲方便。據全球性投行傑富瑞(Jefferies & Co)表示,中國鐵路系統的列車數量遠遠超過滿足現有及未來需求所需的水準。不僅如此,其建造過程也爲政府官員提供了中飽私囊的機會。今年5月,原鐵道部部長劉志軍因「嚴重違紀」被開除黨籍。更糟的是,鐵路網路擴張的成本之高令鐵道部負債累累,其債務水準已相當於中國國內生產毛額(GDP)的5%。