我在2010年4月加入中國人民銀行貨幣政策委員會時，知道自己準備不足，儘管我已經在美國和香港教授經濟學近20年。實際上，極少有人能做好準備：中國經濟規模巨大、情況複雜，各項制度也還處在起步階段。金融危機讓我的任務更加困難，因爲它暴露了傳統宏觀經濟理論的缺陷。
我在貨幣政策委員會完成自己的任期後，得到三項根本的收穫。這些收穫對試圖理解貨幣政策如何制定（尤其是在中國）的讀者可能有用。
首先，認定央行是獨立的，是一種無益的迷信。理論上，獨立性是抵禦面對競選連任的政治人物的壓力的有效手段。中國人民銀行在中國國務院的控制之下，而不是由自主的銀行職員管理，這似乎意味著中國官員會受到政治衝動的極大影響。或許如此，但中國領導人通常在任時間長達10年，他們會像長期任職的央行行長，如艾倫•葛林斯潘(Alan Greenspan)那樣，重視自己的政策遺產。
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