情況沒有變得更糟，這就足夠了。亞馬遜(Amazon)的營收成長已連續兩季減速，利潤率在比這更長的時期內時斷時續地下跌。然而昨日報告的一季度業績顯示，銷售增速與第四季度相同，毛利率也有可喜上升，而營運利潤率維持在1.5%左右——薄如刀鋒，但仍爲正值。該公司股價在盤後交易中躍升了15%。
亞馬遜的資產負債表和現金流量表就不那麼令人鼓舞了。過去12個月的自由現金流至少爲三年來最低。投資資本的現金回報率比去年同期低12個百分點。亞馬遜仍奮力猛踩投資「油門」，在回報率上付出的代價扶搖直上。
股市「大牛」們可不會在乎。他們準備等到亞馬遜接管整個世界（甚至可能一些鄰近的星球）之後，再看看它的回報率如何。按亞馬遜目前股價計算，其歷史本益比達到180倍，這種離譜的估值並不說明什麼問題。這家公司根本沒有「非盈利不可」的心態。
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