自2009年中國政府啓動人民幣跨境貿易結算試點以來，人民幣跨境貿易結算與香港離岸人民幣市場建設均取得了顯著進展。近日中國發改委發佈了《「十二五」時期上海國際金融中心建設規劃》，人民幣再度成爲關鍵詞之一。
然而，正如我們之前的多項研究所指出的，迄今爲止驅動人民幣跨境貿易結算與離岸人民幣市場發展的一個重要原因，是市場上持續存在的人民幣升值預期。目前人民幣跨境貿易結算佔中國進出口貿易額的比重已經上升至10%左右，香港人民幣存款超過了6000億，並且已經形成了包括人民幣貸款、人民幣債券、人民幣IPO、通過機構投資者投資內地銀行間債券市場、RQFII、人民幣FDI等多層次金融產品市場。
國內外企業利用香港與內地兩個人民幣市場的匯差進行套利，是導致人民幣跨境貿易結算「跛足化」（進口結算支付人民幣遠高於出口結算收到人民幣）以及香港人民幣存款激增的主要原因。在人民幣升值預期的前提下，推進人民幣國際化實質是居民用高收益的人民幣資產去交換非居民的低收益美元資產。人民幣國際化的規模越大，中國國民福利的損失越大。
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