新一輪美中戰略與經濟對話週一在華盛頓拉開帷幕之際，這項已持續三年的對話出現了一個耐人尋味的新的討論方向。隨著中國的人民幣逐漸升值，貿易順差逐漸下降，兩大傳統閃點已經褪色。美方議程上的下一個重要議題是：中國向大型國有企業提供廉價信貸、從而加劇「貿易緊張」的習慣做法。
這是一個高明之舉。北京方面目前正投身於每隔一段時間就會開展的國有企業「現代化改革」，試圖削減125家大型央企的數量，同時限制政府的直接監督。但不要指望這將嚴重影響國營銀行部門的流動性供應。畢竟，銀行天生就傾向於放貸給最安全的客戶——恰好就是國有企業。正如瑞信(Credit Suisse)所指出的，在今年首季上市公司的利潤成長中，政府主導的三大行業——銀行、資本品和能源——佔到80%。這種依賴循環確保了國企在海外仍是令人敬畏的競爭對手，同時讓國內的非國營部門處於不利地位。隨著中國收緊貨幣政策，許多中小型企業和民營出口商已經被銀行從放貸名單中刪除。
但是，恢復平衡的動機何在？由於每家國企都是黨國經濟的一個細胞，供應商與客戶之間的界限是模糊的。例如，中國建設銀行(CCB)董事長郭樹清原來是貴州省副省長；而中石化(Sinopec)——建行的一家大客戶——董事長最近剛剛成爲福建省省長。儘管中國各大銀行並不把提供給國企的貸款列爲關聯方交易，但很難想像一名躊躇滿志的技術官僚會拒絕向同僚放貸，或對貸款作出懲罰性的定價。美國明白自己觸到了痛處。
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