全球股市的「構造板塊」正在發生遷移。新興市場長達十年之久的價值重估或許已經結束，而荒謬的金磚四國(Bric)狂熱似乎也已偃旗息鼓。
2000年網路泡沫破裂後，新興市場股市表現明顯好於發達國家股市（雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產後，由於過度舉債的投資者爭相彌補資金缺口，這種趨勢一度明顯中斷）。但摩根史坦利資本國際(MSCI)的指數顯示，自去年10月以來，儘管全球股市都在上漲，但新興市場股市表現要比發達市場弱12%。
爲什麼會這樣？之前有關新興市場的輿論焦點都集中在經濟成長上，但新興市場股市長期上漲的主要推動力來自估值。9/11事件後，新興市場股市的本益比還不到發達世界的一半。但到2007年信貸危機前夕，它們已經比發達市場高出了10%。近期的表現乏力又使得它們從與西方相同下降到低10%——或許這足以說明爲何新興市場的通膨問題更嚴重。
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