黑石集團(Blackstone)和光明食品(Bright Food)攜手、可能出價25億至30億美元競購美國維生素零售商健安喜(GNC)之事,充分說明了外資私募股權基金(PE)在中國的功用。輔助,而非領導。提供知識資本,而不是出錢。
像光明食品這樣由上海市政府持有多數股權的競購者,是不太稀罕資金援助的。(今年早些時候,光明食品以17億澳元競購澳洲西斯爾公司(CSR)糖業資產,在報價中低調而誘人地宣告「無需融資」。)相反,黑石所能提供的是管理消費品企業的經驗。讓黑石分一小杯羹,或許再給它一個董事會席位,光明食品就能時不時地向這個參謀請教意見。同樣重要的是,在這起有望超越聯想集團(Lenovo)6年前以12.5億美元收購IBM個人電腦業務的交易、成爲中國曆來最大規模的海外併購中,光明食品還可以利用黑石在跨境併購方面的知識和技巧。僅憑一己之力,光明食品迄今在併購方面表現拙劣,而且優柔寡斷。
外資私募股權基金一向很難打入中國。目前他們中確實有一小撮獲准募集以人民幣計值的基金,但最稱得上具有里程碑意義的投資,卻是來自高盛(Goldman Sachs):2006年高盛通過一隻私募基金,收購了中國工商銀行(ICBC)的部分股權。除此之外,外資併購一般規模都很小,而且集中在成長型行業:被認爲鼓舞人心、而非至關重要的生物科技、乾淨能源等行業。但誰知道呢,通過協助中國國有企業成功展開海外收購,沒準有一天能攻開這座堡壘?屆時,由主權財富基金中國投資公司(CIC)持有6.3%股權的黑石所處的地位應該是相當有利的。