無論誰啃完通用汽車(General Motors) 37萬字的登記檔案——大約有《戰爭與和平》(War and Peace)一書的五分之四那麼長,都還是不會更明白通用汽車此次發行的規模有多大,或每位股東會出售多少股票。但證券監管部門可不喜歡歷史小說,因此,無畏的讀者能蒐集到一份非常有用的對通用汽車的據實簡短描述。
通用顯然有足夠的生存能力,更重要的是,規模足夠龐大——在標準普爾500指數成分股公司中,規模大概排在第35位——因此,即便在11月份的預期發售日前全球經濟降溫,各基金管理公司也會認購其股票。一個可能會影響認購價的非經濟考慮因素是「積壓待發的股票」,即潛在的股票供應。此外的問題是,在已發行的5億股股票中,有多少期會在接下來的發行中出售,以及需要多大的政治壓力才能讓納稅人全力加速這一進程。
甚至在週三宣佈有稀釋效應的強制性可轉換優先股發行之前,潛在買家就已經知道,現有的認股權證可能會使通用的股票總量增加近22%。如果像預期的那樣,通用的市值超過640億美元,一家工會醫療信託可能會在已持有的8750萬股基礎上,再獲得1520萬股。鑑於這家工會曾迅速拋售了福特(Ford)的認股權證,並渴望實現多元化,它很有可能出售所持股票。債券持有人應獲得的認股權證涵蓋的股票數量要多得多,而且幾乎肯定會是可執行的,因此在已經應獲得的5000萬股基礎上,還會再增加近9400萬股。
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