專欄金融監管改革

金融監管改革不到位

FT首席經濟評論員沃爾夫:如今,金融監管改革方案隨處可見。但是,目前所有金融監管改革方案都無法降低金融體系遭遇風險的幾率。

如今,金融監管改革方案隨處可見,其中最值得關注的來自美國。6月中旬,巴拉克•歐巴馬(Barack Obama)政府拿出了一套全面的方案,儘管它仍有些縮手縮腳。但這些提案能降低金融體系遭遇危機的幾率嗎?我的答案是否定的。我之所以如此悲觀,是因爲危機加劇了金融業的虛弱狀況。擬議中的改革不可能抵消掉這種危險。

金融業的核心是那些高度槓桿化的企業。它們的核心活動是創造和交易價值不確定的資產,而債務——正像我們注意到的那樣——由政府擔保。這是一張用納稅人資金進行賭博的許可證。但神祕之處在於,危機的爆發如此罕見。

讓我們首先看一看現代資本主義的核心:有限責任股份公司。大型商業銀行是有限責任革命最重要的產物。但銀行是特殊種類的公司:對它們而言,債務不單是一種業務手段;那就是它們的業務。因此,有限責任可能會對銀行的行爲產生異常重大的影響。

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馬丁•沃爾夫

馬丁•沃爾夫(Martin Wolf) 是英國《金融時報》副主編及首席經濟評論員。爲嘉獎他對財經新聞作出的傑出貢獻,沃爾夫於2000年榮獲大英帝國勳爵位勳章(CBE)。他是牛津大學納菲爾德學院客座研究員,並被授予劍橋大學聖體學院和牛津經濟政策研究院(Oxonia)院士,同時也是諾丁漢大學特約教授。自1999年和2006年以來,他分別擔任達佛斯(Davos)每年一度「世界經濟論壇」的特邀評委成員和國際傳媒委員會的成員。2006年7月他榮獲諾丁漢大學文學博士;在同年12月他又榮獲倫敦政治經濟學院科學(經濟)博士榮譽教授的稱號。

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