滙豐(HSBC)高階主管面無表情地談論「標誌性的財務實力」，反映出此次危機的嚴重程度。這家銀行剛剛通過英國規模最大的配股發行，減輕了股東178億美元的負擔，而在2007年和2008年，其美國消費者金融子公司虧損230億美元。昨日，該公司邀集股東共同慶賀：滙豐金融第一季度不含自身債務損益的虧損環比收窄約9%。（別去想當季34億美元的虧損，是上年同期的6倍。）
你應該想到，一家以「大象」聞名的銀行，「皮」一定很厚。所以該行的策略是「熬過去」。鑑於滙豐金融的抵押貸款賬戶如今在不斷縮小，投資者似乎必定會忽略資產的進一步惡化。昨日該公司股價僅小幅下挫，表明投資者不願放棄這隻潛在收益率超過4%的股票。與此同時，隨著競爭對手變弱，其全球銀行和市場業務正開始贏利；舉例來說，滙豐今年在歐元市場債券承銷榜上名列前茅，這就是一個陌生的領域。正如中國不斷暗示的那樣，在某個時候，滙豐必定會因沒有撤離一系列在華投資而得到回報。
當然，即使在這種背景下，也不乏一些令人不快的訊息。所有領域的貸款減損支出及其他信用風險撥備都在上升。龐大的520億美元可銷售資產支持證券組合，如今只是在以緩慢的速度減少。而第一季度美國信用卡及抵押貸款資產的減少似乎是不可重複的，因爲幾乎可以肯定，消費者利用退稅還債的行爲誇大了這一數據。難怪該銀行會對收購傳聞潑冷水；把剛剛籌集到的資金扔出去，這一定是瘋了。
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