這可能嗎？過去一週出現的若干亮點令許多人聲稱看到了美國經濟復甦的曙光。例如，週二公佈的2月新屋開工數就極爲炫目——較1月上升22%，創下近20年來最大升幅。剔除汽車、燃料和食品的核心零售額連續5個月環比下降後，在1月和2月都出現了上升。此外，最新的密西根大學消費者信心指數中的預期成分表明，潛在的購物者還真不那麼悲觀。
股市出現了上漲。但是，投資者誤把幾點螢蟲之光當成了黑暗的出口。新屋開工數的上升，主要是由波動較大的多戶型大幅反彈所致。誠然，建築許可也出現上升，但在銷售依然疲軟而供應處於歷史最高水準之時，這一上升勢頭不太可能持續下去。退一步講，根據摩根大通(JPMorgan)的預測，如果第一季度的數字摺合成年率計算的話，建築許可數仍將下降50%。
投資者可能犯下的最大錯誤，是認爲消費者的前景並非漆黑一片。這是因爲，美國家庭臃腫的資產負債表所必需的去槓桿化甚至尚未啓動。美聯準(Fed)的數據顯示，去年第四季度，全部美國家庭的總債務與個人收入的比例依然保持在133%的水準，與之相比，上世紀90年代的平均水準爲90%。
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