且不提財富的摧毀和對即將退休人士的可怕打擊。這還是一種背叛。美國人相信股市，其投資哲學體現於傑里米•西格爾(Jeremy Siegel)的《股史風雲話投資》(Stocks for the Long Run)等暢銷書中。長期推崇「購買並持有」理念的華倫•巴菲特(Warren Buffett)，在美國是最受信任的人士之一。
如果他錯了呢？如果，像日本那樣，這只是痛苦的開始，道瓊斯指數還有大約四分之一個世紀將繼續下滑，或只是持平？畢竟，該指數直到1954年才重返在1929年達到的頂峯。正常情況下，這樣的苦惱將是一個不錯的指標，說明進場的時機到了。但現在是進場的時候嗎？包括巴菲特在內，那些在去年末大聲呼籲股民重新進場的投資者，已經又虧損了五分之一的資金。
沒錯，美國股票現在看上去相當便宜。標普500指數的預期本益比只有12倍，遠低於1923年以來17倍的平均數。但在4個月前預期本益比爲15倍的時候，股市看上去也是有吸引力的。股價下跌有可能超出合理範圍。不過，根據英國經濟研究機構Capital Economics的研究，在過去的14次衰退中，股市的最低本益比平均爲11倍。但是，正如本益比中的「價格」有時可能跌得過深，「盈利」也有可能滑坡。這正是如今人們所擔心的：企業盈利正在崩潰，而投資者正失去希望，認爲政府、美聯準(Fed)或其它任何方面對此都無能爲力。
您已閱讀99%（579字），剩餘1%（5字）包含更多重要資訊，訂閱以繼續探索完整內容，並享受更多專屬服務。